以太坊8月收入下降44%，尽管ETH价格创历史新高
新闻要点
根据Token Terminal的数据，尽管以太坊（ETH）价格在8月24日创下4,957美元的历史新高，并且自4月以来上涨了240%，但以太坊网络收入（代币销毁后归属于ETH持有者的网络费用份额）在8月份下降了约44%。8月收入总计超过1410万美元，低于7月份的2560万美元。 网络费用也环比下降了约20%，从7月份的约4960万美元降至8月份的约3970万美元。这一显著下降主要发生在2024年3月Dencun升级之后，该升级大幅降低了使用以太坊作为基础层进行交易的Layer-2扩容网络的交易费用。 以太坊不断下降的费用和收入引发了关于其可行性的争论，批评者认为其Layer-1智能合约平台的基本面不可持续，而支持者则认为它是未来金融系统的支柱。然而，2025年以太坊受到了机构投资者的青睐，华尔街公司正在探索质押以太坊以获取收益，这推动了ETH价格达到历史新高。倡导和公关公司Etherealize在9月份完成了4000万美元的融资，旨在向上市公司推广以太坊网络。投资公司Bitwise的首席投资官Matt Hougan指出，机构投资者被以太坊的生息特性所吸引。
背景介绍
以太坊是一个领先的去中心化区块链平台，以其智能合约功能和作为去中心化应用（dApps）基础层的能力而闻名。其原生加密货币ETH不仅是交易燃料（gas费），也是一种可质押资产，允许持有者通过参与网络验证来赚取收益。 2024年3月实施的Dencun升级是以太坊网络发展中的一个关键里程碑。此升级旨在通过引入“proto-danksharding”等技术来显著降低Layer-2网络（如Arbitrum和Optimism）的交易费用和数据可用性成本。虽然这使得以太坊生态系统更具可扩展性和成本效益，但它也直接导致了Layer-1网络本身所产生的费用和收入的下降。 在2025年的背景下，美国总统唐纳德·J·特朗普连任，全球宏观经济和监管环境持续演变。在这一时期，机构投资者对加密货币，特别是对以太坊等具有质押机制的资产的兴趣日益增长。他们将其视为一种新型的收益生成工具，与传统的有息资产类似，这在推动ETH价格上涨中扮演了重要角色。
深度 AI 洞察
1. 以太坊收入下降对其投资论点有何长期影响，尤其是在机构兴趣日益增长的背景下？ 以太坊收入的下降，虽然是由Dencun升级推动的，旨在降低用户成本，但它对ETH的“超声波货币”叙事构成了挑战，可能促使投资者将关注点从通缩代币经济学转向其作为基础结算层的效用。机构对质押的兴趣表明，投资者正将ETH视为一种生息资产，更看重其安全性和实用性，而非直接的费用生成。这重新定义了其投资组合，强调其在更广泛DeFi生态系统中的作用，而不仅仅是其交易收入。 2. 网络收入下降与机构质押推动的ETH价格上涨之间的背离，将如何影响以太坊的竞争格局？ 这种背离表明市场对以太坊的估值更多是基于其作为安全、去中心化基础层和通过质押产生收益的效用，而非其直接的费用生成能力。这增强了其相对于其他可能难以吸引机构资本或提供类似收益的Layer-1竞争对手的护城河。然而，这也意味着以太坊的长期价值积累可能更依赖于构建在其上的更广泛DeFi和Web3生态系统的健康状况，而不仅仅是原始交易量。焦点转向了总锁定价值（TVL）和开发者活动。 3. 以太坊基金会或关键生态系统参与者可能采取哪些战略举措来解决“不可持续的基本面”批评，同时保持可扩展性？ 他们很可能会加倍努力塑造叙事，强调低成本、安全基础层在多链未来中的价值主张。这包括推动Layer-2解决方案的发展，这些解决方案现在以较低成本处理了大部分交易。同时，将继续强调ETH作为机构和散户投资者的“数字债券”或“生息资产”的吸引力，可能通过改进质押基础设施和用户体验来吸引更多资本。此外，探索新的收入模型，如通过去中心化应用程序（dApps）或特定服务收取费用，也可能成为长期战略的一部分。