报告：Tether正洽谈投资黄金供应链
新闻要点
据《金融时报》报道，稳定币发行商Tether（USDT的创建者）已开始与矿业和投资集团洽谈，拟将资金部署到整个黄金供应链中。 此举旨在进一步分散Tether的投资组合风险，并可能涵盖黄金开采、精炼、交易和特许权公司等多个领域。Tether目前已积累了价值87亿美元的实物黄金，这些黄金储存在瑞士苏黎世的一个金库中，作为其市值约14亿美元的黄金挂钩稳定币Tether Gold（XAUT）的储备。 Tether总计1620亿美元的储备中，约80%（即1300亿美元）以现金、现金等价物和短期存款形式持有，其中1270亿美元直接或间接投资于美国国债。公司在2025年上半年实现了57亿美元的净利润。今年迄今，黄金价格已飙升36.5%，达到每盎司约3600美元。 Tether此前已涉足大宗商品市场，包括在2024年10月考虑向大宗商品交易商提供贷款，并在2024年11月通过一笔4500万美元的融资原油交易扩展到石油交易。本周五，Tether还增持了加拿大黄金特许权公司Elemental的股份，通过1亿美元的股票购买，使其在该公司的持股比例达到37.8%。
背景介绍
Tether是全球最大的稳定币发行商之一，其USDt（USDT）在加密货币生态系统中扮演着关键角色，主要通过与美元1:1锚定来维持其价值。为支持其稳定币，Tether持有庞大的储备资产组合，主要由现金、现金等价物和美国国债构成。 近年来，为应对市场波动和日益增长的监管审查，Tether一直在寻求多样化其储备资产，包括探索大宗商品和非传统投资。在全球经济不确定性加剧、通胀压力持续以及地缘政治紧张的背景下，黄金作为避险资产的吸引力日益增强，其价格在2025年表现出显著上涨。Tether此举符合其在保持储备稳健性的同时，寻求优化收益和降低集中风险的战略。
深度 AI 洞察
Tether大规模投资黄金供应链的深层动机是什么，这对其稳定币的长期稳定性以及整个加密货币市场的信心有何影响？ - Tether此举超越了简单的储备多元化，可能反映出对传统金融体系（尤其是美元资产）长期风险的潜在对冲，或预见未来美元购买力持续下降。 - 通过直接投资实物黄金供应链，Tether寻求更深层次的资产背书，这不仅能增强XAUT的吸引力，也可能被视为对其核心稳定币USDt的间接强化。 - 这种策略可能在短期内提升投资者对Tether储备透明度和安全性的信心，但也将引入操作风险、地缘政治风险以及大宗商品市场特有的波动性，对现有审计和监管框架提出新挑战。 Tether选择直接投资黄金开采和特许权公司（如Elemental）而非仅持有实物黄金或黄金ETF，这背后隐藏着怎样的战略考量和潜在收益？ - 直接投资能够让Tether在黄金生产和供应链中获得更大的影响力，从而可能实现更优的采购成本或对未来供应的控制，而非仅仅是被动地持有市场资产。 - 参与特许权公司（如Elemental）的股权投资，意味着Tether可以分享黄金开采的长期利润，并从其多元化的收入流中受益，这比单纯持有实物黄金可能提供更高的潜在回报率。 - 这种“产业化”投资模式使其能够从黄金价格上涨中获得杠杆收益，同时获得潜在的现金流，但同时也承担了公司管理、运营效率和特定矿业项目风险。 在特朗普政府执政背景下，Tether的黄金战略是否预示着更广泛的全球金融去美元化趋势，及其对未来数字资产和传统大宗商品市场的影响？ - 尽管Tether的官方解释是多元化，但其对美元资产的显著对冲（从80%的美元敞口中寻求突破）可能被解读为对特朗普政府可能采取的贸易保护主义、财政扩张政策以及由此引发的美元潜在波动性的提前应对。 - 这种转向实物资产的趋势可能不是孤立事件，而是反映了全球范围内对主权货币信任度下降、寻求硬资产保值增值的普遍情绪，特别是在新兴市场和追求金融自主的实体中。 - 长期来看，如果更多大型加密货币实体效仿，可能会加速数字资产与实物大宗商品的融合，重新定义全球储备资产的构成，并对传统金融体系的美元霸权构成渐进式挑战。