沃伦·巴菲特出售苹果股票并买入自2005年以来上涨4,270%的餐饮股
新闻要点
沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司在第二季度继续减持苹果股票，自2023年第三季度首次出售以来已累计减持69%。与此同时，伯克希尔连续第三个季度增持达美乐比萨股票，这是一家自2005年以来回报率高达4,270%的餐饮公司。 尽管苹果在第二季度报告了强劲的财务业绩（营收增长10%，盈利增长12%），但其面临数字市场法案（DMA）等监管逆风以及与Alphabet的潜在反垄断诉讼，后者可能削减其7%的税前利润。此外，苹果目前35倍的市盈率和3.5的PEG比率被认为估值过高，远高于亚马逊、英伟达和Alphabet等其他科技巨头。 达美乐比萨在第二季度也表现良好，营收增长4%，营业收入增长15%，这得益于同店销售额增长和新店扩张。公司凭借其规模、品牌权威和技术领先地位（如AI在订单质量控制中的应用）脱颖而出。其“追求更多”的五年战略旨在到2028年实现每年7%的零售销售增长和8%的营业收入增长。然而，达美乐27倍的市盈率在华尔街看来也相对昂贵。 文章建议投资者避开苹果股票，并考虑小额买入达美乐，指出伯克希尔在达美乐的持仓占比不到其投资组合的1%。
背景介绍
沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司以其耐心、价值导向的投资理念而闻名，在其领导下，公司股票在过去60年中表现优于标普500指数近两倍。公司的投资决策通常被市场视为重要的风向标，反映了其对宏观经济趋势和行业估值的看法。 苹果公司是全球领先的科技巨头，以其生态系统和品牌影响力著称。然而，随着全球监管机构对大型科技公司的审查日益严格，苹果面临着多项反垄断和市场竞争法规挑战，这可能影响其核心业务模式和盈利能力，特别是在应用程序商店和默认搜索引擎协议方面。 达美乐比萨是全球最大的披萨连锁企业，拥有广泛的国际业务和强大的品牌认知度。该公司通过持续的技术创新（如在线订购和配送）和菜单创新来维持其市场地位和增长。其“追求更多”的战略反映了公司对未来几年持续扩张和盈利增长的信心。
深度 AI 洞察
伯克希尔·哈撒韦减持苹果的真正动机是什么？这仅仅是估值问题吗？ - 表面上是估值过高，但深层原因可能是对地缘政治和监管风险的规避。在当前的美国特朗普政府任期内，尽管其可能倾向于放松部分商业管制，但针对大型科技公司的全球反垄断压力，尤其是欧盟的《数字市场法案》，对苹果“围墙花园”模式的冲击是结构性的，而非周期性的。 - 伯克希尔可能预见到苹果的服务收入增长将面临长期压力，尤其是在与Alphabet的潜在诉讼中，这可能侵蚀其高利润率的收入流。这代表了对“确定性增长”的重新评估，转向更具防御性、现金流稳定的业务。 - 这也可能反映了对美股科技股整体高估值的担忧，特别是考虑到利率环境可能在未来几年维持在较高水平，使得未来现金流折现价值降低，对成长股的估值倍数构成长期压力。 伯克希尔增持达美乐比萨，这反映了其怎样的投资策略转变？ - 增持达美乐表明伯克希尔在寻求具有强大品牌护城河、稳定现金流和全球扩张潜力的“旧经济”公司。达美乐在全球90个国家拥有超过21,500家门店，其特许经营模式提供了可预测的收入流和相对较低的资本支出。 - 这与出售苹果形成了鲜明对比，后者面临技术变革、监管干预和激烈竞争。达美乐的增长策略（如新店开设和菜单创新）更具可预测性，且不易受宏观经济波动或地缘政治技术竞争的影响。 - 这种转变可能预示着伯克希尔正在为未来几年可能出现的经济放缓或通胀压力做准备，通过投资消费者必需品领域，以期在不确定性增加的市场环境中获得更稳定的回报。 巴菲特团队的这些交易，对普通投资者有何更深层次的启示？ - 对“跟随巴菲特”的警示： 伯克希尔在达美乐的持仓比例非常小（不到1%），这表明即使是其内部，对该股的信心也并非压倒性的。普通投资者不应盲目追随，而应独立评估风险与回报，尤其是考虑到达美乐27倍的市盈率并不便宜。 - 防御性与价值的再思考： 在当前市场环境下，即使是像苹果这样的高质量成长股，一旦面临估值过高和监管挑战，也可能被价值投资者抛弃。这促使投资者重新思考，在追求增长的同时，如何平衡估值、护城河和宏观风险。 - 行业轮动而非公司特异性： 巴菲特团队的举动可能暗示了对科技股高位退出的策略，转而配置防御性消费品。这并非单纯针对苹果和达美乐两家公司，而是对当前市场风险与回报结构进行更广泛的行业配置调整。