英伟达股价因排除中国销售和数据中心销售疲软而下跌：分析师权衡利弊
新闻要点
英伟达（Nvidia）股价在盘前交易中下跌约2%，尽管公司业绩超出华尔街预期并预示未来将持续强劲增长。此次下跌主要由于其最新财报展望中排除了与中国相关的销售额，中国是全球最重要的半导体市场之一。 首席执行官黄仁勋强调，如果公司能够充分进入中国市场，仅中国今年的潜在销售额就可能高达500亿美元。第二季度，英伟达的收入达到467亿美元，同比增长56%。然而，其数据中心部门销售额为411亿美元，略低于分析师预期，引发了对云服务提供商需求增长可能放缓的疑问。 展望未来，英伟达预计本季度收入将达到540亿美元，高于华尔街预期的538亿美元，但这一预测明确排除了H20芯片对中国的潜在贡献。分析师们对结果和前景看法不一，但许多人仍然看好英伟达的长期前景，Wedbush分析师甚至预测其市值到2026年初可能达到5万亿美元。
背景介绍
英伟达是全球领先的图形处理器（GPU）制造商，在人工智能（AI）计算领域占据主导地位，其数据中心部门成为AI芯片业务的支柱。公司凭借其高性能GPU在训练和部署AI模型方面拥有核心优势。 然而，自2022年以来，美国政府（包括现任特朗普政府）对向中国出口先进半导体和相关制造设备实施了严格管制，旨在限制中国在AI和超级计算领域的发展。英伟达因此开发了符合出口限制的“降级版”芯片（如H20）以继续服务中国市场，但这些限制及其未来不确定性已成为公司面临的关键地缘政治风险。此前，特朗普政府曾暂时限制H20芯片出口，后又有所放松。
深度 AI 洞察
英伟达数据中心销售额略低于预期的深层含义是什么，除了短期需求波动之外？ - 这可能预示着在AI热潮初期投入之后，超大规模数据中心建设可能出现早期饱和或暂停。 - 也可能表明来自云服务提供商定制AI芯片（ASICs）或其他芯片制造商的竞争日益加剧。 - 这将迫使英伟达使其数据中心战略超越核心超大规模客户，更积极地拓展企业级AI市场。 特朗普政府对中国科技出口，特别是“降级版”芯片的立场演变，将如何影响英伟达的长期市场战略和研发？ - 持续不可预测的限制要求英伟达采取双轨制产品开发策略：高性能产品面向全球市场，合规版本面向中国市场。 - 这将促使英伟达加速在中国以外地区的研发和制造能力本地化，以减轻供应链风险。 - 可能会推动英伟达加速软件和平台业务的增长，这些业务受硬件出口管制的S影响较小。 - 潜在的15%中国销售收入需上缴给美国政府，这使得中国市场的盈利能力和市场准入计算复杂化。 考虑到地缘政治逆风，英伟达到2026年达到5万亿美元市值的预测是否现实，其关键依赖因素是什么？ - 这一目标极具挑战性，取决于全球所有行业对AI的持续指数级增长。 - 假设美中贸易紧张局势能够得到解决或稳定管理，从而允许一定程度的中国市场准入。 - 依赖于英伟达能够保持其技术领先地位，以应对来自AMD、英特尔以及定制芯片开发商日益激烈的竞争。 - 需要超大规模数据中心和企业持续对AI基础设施进行强劲的资本支出。