英伟达股价盘前下跌超2%，Dan Ives称任何下跌都是明确的“买入机会”
新闻要点
英伟达公司(Nvidia Corporation)股价在周四盘前交易中下跌2.01%，此前该公司报告第二季度来自中国H20芯片销售的收入为零。 尽管如此，英伟达第二季度营收仍达到467.4亿美元，同比增长56%，超出市场预期的460.2亿美元。调整后的每股收益为1.05美元，也高于预期的1.01美元。该公司还宣布了一项新的600亿美元股票回购授权。 英伟达首席执行官黄仁勋强调，其Blackwell AI平台是AI竞赛的核心，并将AI定义为一场新的工业革命。Wedbush分析师Dan Ives将英伟达描述为“唯一的玩家”，并预测其市值到2026年初将达到5万亿美元，认为任何股价下跌都是“买入机会”。 尽管中国H20芯片出货存在不确定性，英伟达预计若“地缘政治”挑战得到解决，本季度对中国的H20芯片出货量可能在20亿至50亿美元之间。
背景介绍
英伟达(Nvidia)是全球领先的AI芯片设计公司，其GPU在数据中心和人工智能计算领域占据主导地位。近年来，随着AI技术的爆发式增长，英伟达的市场地位和股价一路飙升。 然而，自2022年以来，美国政府收紧了对向中国出口先进AI芯片的限制，旨在遏制中国在AI军事和技术领域的进步。这些出口管制措施直接影响了英伟达向中国市场销售其最先进芯片的能力，促使其开发符合限制的“降级”芯片，如H20系列。 在2025年，特朗普总统再次执政，其政府在科技和贸易领域的强硬立场预计将持续或加剧美中之间的地缘政治紧张局势，使得英伟达等美国科技公司在华运营面临持续挑战。
深度 AI 洞察
英伟达在中国市场的零收入是否会对其长期战略和全球估值造成重大影响？ - 短期内，H20芯片在华销售受阻对英伟达的收入影响有限，因为其全球数据中心业务，尤其是Blackwell平台的强劲增长，足以抵消部分损失。 - 长期而言，若地缘政治紧张局势持续，中国市场对英伟达的价值将不仅是收入贡献，更是其全球生态系统和技术领导力的重要组成部分。失去这部分市场可能加速中国本土AI芯片发展，形成更强的竞争。 - 英伟达的策略是开发符合出口管制的定制芯片，但这种做法面临技术迭代、性能受限及中国客户转向本土替代品的风险。如何在遵循规定与保持竞争力之间取得平衡，对英伟达至关重要。 Wedbush分析师Dan Ives对英伟达的“唯一玩家”论断及2026年初5万亿美元市值的预测，在多大程度上忽视了日益加剧的竞争和地缘政治风险？ - Ives的观点基于英伟达在AI芯片和软件生态系统中的强大护城河，尤其是在Blackwell平台发布后，其技术领先地位短期内难以撼动，确实是AI基础设施的关键推动者。 - 然而，“唯一玩家”论断可能过于乐观，忽略了来自Broadcom和Marvell等公司定制AI芯片的竞争，以及云服务提供商自研芯片的趋势。这些竞争对手尽管短期内无法匹敌英伟达的通用性，但能在特定应用场景中构成威胁。 - 此外，地缘政治风险，尤其是中美科技战对中国市场的限制，是估值中不可忽视的减分项。如果失去中国市场的大部分份额，达到5万亿美元市值需要全球其他地区的爆发性增长来弥补，这存在不确定性。 黄仁勋将AI定义为“新工业革命”并捍卫英伟达全栈架构的策略，对于投资者评估其长期增长潜力和竞争优势有何深层启示？ - 黄仁勋的愿景强调AI的范式转变，意味着AI将渗透到所有行业，从而为英伟达带来巨大的长期市场空间。全栈架构（硬件+软件+生态系统）是英伟达的核心优势，创造了强大的客户锁定效应和进入壁垒，使其超越纯粹的硬件供应商。 - 这种策略表明英伟达不惧怕短期内的硬件竞争，因为其真正的价值在于提供整体解决方案和优化。投资者应关注其生态系统的扩张和开发者社区的活跃度，而非仅仅是芯片性能的跑分。 - 长期来看，如果英伟达能成功将其生态系统扩展到更广泛的行业应用中，并持续整合软件和服务，其盈利模式将更加多元化和稳健，进一步巩固其在AI时代的领导者地位。