分析师称比特币市场周期并非围绕减半事件展开
新闻要点
分析师James Check指出，比特币的市场周期并非如普遍认为的那样以减半事件为中心，而是由采用趋势和市场结构驱动的。他将比特币历史分为三个主要周期：2011-2018年的“采用周期”（零售早期采用），2018-2022年的“青少年周期”（杠杆驱动的繁荣与萧条），以及2022年至今的“成熟周期”（机构成熟和稳定）。Check认为2022年熊市后情况已发生变化，过去模式可能不再适用，并暗示比特币是“除了黄金之外唯一的终极资产”。 这一分析与流行的四年减半周期理论相悖，后者认为牛市高峰通常在减半后一年出现（如2013、2017、2021年，预计2025年重复）。尽管如此，一些分析师如Bitwise的Matthew Hougan和“TechDev”也认为，由于机构参与，传统的四年周期可能已结束，当前牛市或将延长。然而，Glassnode的分析师仍认为比特币遵循传统周期模式，近期获利回吐和抛售压力表明市场已进入周期后期。交易员Bob Loukas则认为周期是人性使然，总会循环。
背景介绍
比特币减半是其协议中预设的事件，大约每四年发生一次，将新比特币的发行速度（矿工奖励）减半，旨在控制通货膨胀并维持其稀缺性。传统观点认为，减半通过限制供应来引发牛市。 然而，自比特币诞生以来，其市场行为已从早期主要由散户推动演变为后期受到机构投资者日益增长的关注和参与。这种市场结构的变化，尤其是在2022年熊市后，引发了关于传统周期模型是否依然有效的讨论，许多人认为机构资金的涌入可能改变了比特币的波动性和周期长度。
深度 AI 洞察
比特币市场周期的真正驱动因素是什么？ - 尽管减半在叙事上具有吸引力，但市场深度分析指出，更深层次的驱动力是采用率的演变和市场结构的变化。从散户主导到机构参与的转变，意味着流动性和市场情绪的来源变得更加多元和复杂。 - 机构资本的涌入提供了更大的流动性和更强的市场稳定性，这可能减弱了减半事件对价格的直接和短期冲击效应，转而强调更长期的基本面和宏观经济因素。 机构参与如何改变了比特币的风险-回报格局？ - 机构投资者带来了更高的资本效率和更复杂的交易策略，使得市场对杠杆的依赖可能有所下降，从而可能降低极端波动性。这为比特币提供了更强的合法性和更广泛的接受度。 - 随着其与传统金融市场的关联度增加，比特币的风险回报特征可能开始与宏观经济指标、利率政策以及全球风险偏好更为紧密地挂钩，而非仅仅是其内部的供应事件。 投资者应如何评估比特币未来的价格走势？ - 投资者不应盲目遵循历史减半周期模式，而是要关注比特币日益增长的宏观资产地位。将其视为对抗通胀的数字黄金或对冲传统市场波动的工具，可能比仅仅依据供应冲击理论更为明智。 - 在唐纳德·特朗普总统的现任期内，美国的监管环境和货币政策（例如美联储的利率路径）将对比特币作为“风险资产”或“避险资产”的定位产生重大影响。投资者应密切关注这些外部宏观因素和新兴的机构产品（如现货ETF）如何重塑其市场动态和流动性。