英伟达即将发布的财报将揭示其在中国的人工智能芯片业务状况如何？

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来源: 快公司发布时间: 2025/08/27 02:45:01 (北京时间)

英伟达

人工智能芯片

中美贸易

出口管制

半导体

[Photo illustration: Dado Ruvic/Reuters, File]

新闻要点

投资者将密切关注英伟达在中国的人工智能芯片业务，届时这家芯片制造商将于周三发布财报。此前，该公司与特朗普政府达成了一项不同寻常的协议，而北京方面则随后努力阻止进口。英伟达同意向美国联邦政府支付其在中国销售额的15%以换取出口许可证，此举引发了两党批评。尽管中国市场对英伟达芯片需求旺盛，但北京方面出于安全考虑，已敦促国内公司限制采购。有报道称英伟达已告知部分供应商暂停生产其专供中国的H20芯片，但路透社报道称英伟达正在为中国开发一款更强大的新芯片。去年，中国业务占英伟达营收的13%。分析师预计，由于美国批准较晚且中国抵制，2025年第二季度财报中未计入H20芯片在中国的销售额。英伟达曾表示，出口限制将使其7月季度销售额减少80亿美元。整体而言，该公司第二季度营收预计将增长53.2%至460.2亿美元，远低于此前多个季度的三位数增长。尽管如此，整体人工智能芯片业务仍在蓬勃发展，Meta和微软等科技巨头需求强劲。分析师预计英伟达第三季度营收指引将达到529.6亿美元，同比增长51%，其中约60亿美元可能来自中国。然而，由于与美国达成的协议，英伟达在中国销售的芯片毛利率可能受到5至15个百分点的冲击，预计将使英伟达整体毛利率下降约一个百分点。

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背景介绍

在2025年，全球半导体行业正处于地缘政治紧张局势的中心，特别是美国和中国之间的技术竞争。特朗普政府在2024年连任后，继续推行限制中国获取先进技术，尤其是人工智能芯片的政策，认为这对其国家安全至关重要。英伟达作为全球领先的人工智能芯片制造商，一直试图在遵守美国出口管制的同时维持其庞大的中国市场份额。这导致了为中国市场开发“降级”芯片（如H20）的策略，以规避禁令，但这些替代品仍面临来自双方政府的审查和压力。北京方面则通过鼓励国内替代和限制进口来回应这些限制，旨在实现芯片自给自足，加剧了该行业的复杂性。

深度 AI 洞察

“15%销售额换取出口许可证”的协议对在美国运营的科技公司有何长期影响？ 这项协议可能为其他面临类似地缘政治限制的美国科技公司设定一个令人不安的先例。 - 它实际上使对华销售成为一种“地缘政治税”，直接影响公司的盈利能力和竞争优势，因为这笔费用可能无法转嫁给客户，或者会削弱其在价格上的竞争力。 - 此外，这种模式可能会鼓励其他国家在敏感技术领域寻求更多主权控制，从而可能导致市场碎片化，并进一步复杂化全球供应链。这并非简单的贸易关税，而是对市场准入的直接成本。 北京“敦促限制采购”的举动将如何影响英伟达的战略以及中国本土人工智能芯片产业的发展？ 北京的立场将加速中国本土人工智能芯片的替代进程，并可能塑造英伟达在华的长期业务模式。 - 长期来看，它会促使中国企业加大对本土研发和生产的投资，从而加速中国本土人工智能芯片产业的崛起，并可能催生新的具有全球竞争力的参与者。 - 对于英伟达而言，这意味着其为中国市场开发的本地化芯片（如H20或潜在的更强大版本）可能面临销售上限和日益增长的政治风险，导致其在华业务的投资回报率递减。英伟达可能会被迫重新评估其中国战略，从积极扩张转向维护现有关系和技术支持。 考虑到中国市场增长放缓和利润压力，这份财报向投资者发出了关于英伟达未来收入多元化和投资者预期的何种信号？ 这份财报强调了英伟达迫切需要实现收入多元化，并预示着投资者对该公司增长预期的转变。 - 中国市场带来的利润压力和不确定性，促使英伟达更加关注北美、欧洲及其他新兴市场的数据中心和企业级AI解决方案，以抵消地缘政治逆风。 - 投资者预期将从以中国市场高增长为核心的“超高速增长”叙事，转向更关注英伟达在整体AI基础设施领域的领导地位、持续创新能力以及在新市场中的渗透率，以实现更可持续但可能更温和的增长。