Temu在关税休战后恢复中美货运
新闻要点
电商平台Temu已恢复其“全程管理”货运服务，即由Temu负责大部分物流和报关手续，将商品从中国运往美国。这项服务于5月份暂停后，于上个月重启。 此举是在中美达成关税休战协议后进行的，该协议将来自中国的低价值包裹关税降至54%，并将其他中国商品的额外关税降至30%（为期90天），且该休战协议近期再次延长了90天。此前，美国总统特朗普曾计划取消800美元以下中国商品的“最低限额”豁免，这将导致超过100%的关税。 Temu的母公司拼多多控股（PDD Holdings）公布第二季度财报显示，营收同比增长7%至约1040亿元人民币（约145亿美元），但运营利润同比下降21%，管理层表示公司正在投资“长期影响”。 文章指出，小型微型企业（SMBs）中，有38%受到进口成本上升的直接影响，高于大型同行的30%，这些企业通常缺乏议价能力或规模来吸收价格上涨。
背景介绍
美国总统唐纳德·特朗普在2025年4月宣布计划取消对来自中国的800美元以下小额商品的“最低限额”（de minimis）豁免。这项豁免允许这些低价值商品免税进入美国，是Temu等依赖中国供应链的电商平台商业模式的关键支柱。 特朗普政府的这项提议旨在大幅提高这些商品的进口成本，将使它们面临超过100%的关税。这立即对Temu的运营模式构成严重威胁，因为该公司通过直接从中国采购低价商品并利用这项豁免，成功地将数十亿美元的商品免税引入美国市场。 随后，华盛顿和北京之间进行了谈判，最终促成了一项关税休战协议。根据该协议，美国同意将小包裹的关税税率降至54%，并将中国商品的额外关税降至30%（为期90天）。这项休战协议最近已再次延长90天，为依赖中美贸易的出口商提供了一段喘息期。
深度 AI 洞察
关税休战是否预示着中美贸易关系的根本性缓和，还是仅仅是战术性暂停？ - 尽管关税休战为Temu等公司提供了短期喘息，但其本质更像是特朗普政府在高压谈判策略下争取筹码的临时性措施。54%的关税远高于免税，且仅是降低了此前威胁的100%以上关税。这表明美国仍在寻求对中国商品施加经济压力。 - 考虑到特朗普总统“美国优先”的贸易立场和对中国长期存在的贸易逆差不满，这种“休战”很可能是一种动态平衡，旨在为美国企业和消费者提供某种程度的缓冲，同时保留未来再次施压的灵活性。投资者应警惕其脆弱性，而非将其视为长期关系改善的信号。 Temu恢复“全程管理”货运和增加广告预算，对其长期盈利能力和市场份额有何影响？ - 恢复“全程管理”货运是Temu维持其低成本、高效率供应链的关键。若无法控制物流和清关，其成本优势将大幅削弱。因此，这是生存而非增长的必要举措。 - 增加广告预算表明Temu正在积极捍卫和扩大在美国的市场份额，尤其是在关税环境略有改善的窗口期。然而，其母公司PDD控股运营利润下降21%（尽管营收增长）表明，为了“长期影响”的投资（包括广告和潜在的关税成本分担）正在侵蚀短期盈利。 - 这可能是一个高风险策略：在不确定的关税环境下烧钱获取市场，一旦关税政策再次收紧，投入可能难以收回。投资者需关注其用户留存率和单位经济效益是否能支撑高昂的扩张成本。 对美国小型企业而言，关税政策的波动性带来了哪些未被充分认识的风险与机遇？ - 风险在于，小型企业（尤其是依赖进口的微型企业）对关税政策的波动性极其敏感。它们缺乏大型企业的议价能力和规模经济，无法有效吸收上涨的进口成本。文章指出38%的微型SMBs受进口成本影响，这远高于大型企业，凸显其脆弱性。 - 政策的不确定性使得小型企业难以进行长期规划，可能导致库存管理混乱、现金流紧张，甚至被迫抬高零售价，从而削弱竞争力。 - 潜在机遇：如果关税政策最终趋于稳定或进一步降低，那些能快速调整供应链、找到替代供应商或将部分生产转移出受影响区域的小型企业，将可能在竞争中获得优势。此外，美国本土制造商和供应商在进口成本上升时可能受益，但文章主要关注进口影响。