经济学家称，比特币牛市不会在没有“重大外部触发”的情况下结束
新闻要点
经济学家兼加密顾问亚历克斯·克鲁格认为，尽管近期市场出现调整，但当前的比特币牛市周期依然完好无损。他指出，比特币价格已较2022年低点上涨了7倍，近期涨势主要由传统金融的资金工程而非散户过度投机所驱动。 克鲁格驳斥了传统的四年减半模型已过时，强调2021年的峰值受宏观政策而非供应机制影响，并指出2022年1月美联储转向鹰派政策才结束了该周期。他认为，比特币现在更像股票，波动性降低，上涨缓慢，与ETF时代前相比爆发式突破减少。克鲁格预测9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将带来重大催化剂，届时美联储可能会降息。他还强调，如果特朗普政府任命新的美联储主席，未来鸽派政策将推动尚未定价的长期上涨。 他坚信，牛市不会仅仅因为估值过高而结束，需要一个“重大外部触发”才能终结，并以2024年8月作为2025年8月的模板，进一步强化其比特币周期尚未结束的观点。
背景介绍
比特币作为一种去中心化的数字资产，其价格历史性地受到四年一度的“减半”事件的影响，这会减少新比特币的供应量。然而，随着机构投资者和传统金融（TradFi）的参与度日益增加，特别是比特币ETF的推出，其市场行为正变得日益成熟，与更广泛的宏观经济政策和传统资产（如股票）的相关性也越来越高。 2022年，美联储的鹰派货币政策，包括加息以对抗通胀，对包括比特币在内的风险资产造成了显著压力。在2025年，特朗普政府（于2024年11月连任）将继续执政，其对美联储主席任命的潜在影响以及对货币政策的立场，被视为未来市场走势的重要因素。
深度 AI 洞察
传统金融的参与如何改变了比特币的市场结构和投资叙事？ - 克鲁格的观点强调，比特币的牛市不再仅仅由散户投机或减半事件驱动，而是越来越多地受到传统金融机构的“资金工程”影响。这意味着比特币正从一个相对独立的、由加密原生事件驱动的资产，转变为一个更受宏观经济条件和机构资金流动影响的资产类别。这种转变可能降低其极端波动性，使其更具可预测性，但也可能使其更容易受到全球流动性变化和传统市场情绪的影响。对于投资者而言，这意味着需要将比特币视为宏观投资组合中的一部分，而非单纯的投机工具。 特朗普政府对美联储主席的潜在任命将如何影响比特币及更广泛的风险资产？ - 鉴于特朗普总统的贸易保护主义和对“强势美元”的批评历史，以及其对低利率的偏好，若其任命一位与其经济哲学更契合的新任美联储主席，可能会导致更激进的鸽派货币政策。这种政策转向可能意味着更低的利率、更宽松的量化宽松政策，从而增加市场流动性，并可能导致美元走软。对于比特币这类去中心化、供应有限的资产而言，这可能被视为对抗法定货币贬值和通胀的对冲工具，从而吸引更多资金流入，进一步延长其牛市周期。然而，这也可能带来潜在的长期通胀风险，并挑战美联储的独立性。 若牛市结束需要“重大外部触发”，那么除了美联储政策，还有哪些值得关注的潜在触发因素？ - 尽管美联储政策是关键因素，但“重大外部触发”可能包括地缘政治冲突的升级，如大规模战争或全球供应链的严重中断；或突发的系统性金融危机，例如大型银行倒闭或主权债务危机，导致全球流动性枯竭和风险资产抛售。此外，监管环境的剧烈变化，如主要经济体对加密货币实施全面禁止，也可能构成外部触发。对于投资者而言，识别这些低概率但高影响的“黑天鹅”事件，并构建具有韧性的投资组合，是至关重要的。