丹·艾夫斯不同意萨姆·奥特曼关于AI泡沫的说法：未来两到三年将是科技牛市
新闻要点
OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼警告称人工智能（AI）市场可能存在泡沫，而Wedbush Securities分析师丹·艾夫斯则反驳了这一观点，预测未来两到三年将是科技牛市，称AI是“第四次工业革命”。 艾夫斯认为AI繁荣才刚刚开始，其长期影响被投资者严重低估。他指出，企业用例不断涌现，需求激增，这表明AI驱动的是一场基础性转变而非投机狂热。他预计，随着AI相关软件、网络安全和自动驾驶领域的“二次、三次衍生效应”在未来12到18个月内显现，下一波增长将到来。 艾夫斯还宣布其IVES ETF成分股发生变化，新纳入了网络安全公司CrowdStrike Holdings、游戏平台Roblox Corp.、能源巨头GE Vernova Inc.和云计算提供商Nebius Group NV，同时移除了Adobe Inc.、Cyberark Software Ltd.和Elastic NV。自6月4日上市以来，IVES ETF已上涨11.35%，而标普500指数和纳斯达克100指数当日收盘基本持平。
背景介绍
2025年，人工智能（AI）领域持续受到市场高度关注，被许多人视为推动下一波经济增长的关键技术。然而，围绕AI投资的估值泡沫化风险，市场存在明显分歧。OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼（Sam Altman）作为AI领域的领军人物，曾公开表达对AI市场可能存在泡沫的担忧，将其与2000年初的互联网泡沫相提并论。与此同时，知名科技分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）则持截然不同的乐观态度，认为AI革命才刚刚开始，并预计未来几年将迎来科技牛市。
深度 AI 洞察
当前AI市场乐观情绪与泡沫论争锋的深层驱动力是什么？ - 这种分歧反映了投资界对“范式转变”与“周期性狂热”的经典辩论，尤其是在新兴技术领域。奥特曼的担忧可能源于他对技术渗透率与经济回报之间非线性关系的深刻理解，即早期超额投资可能导致短期回报递减，甚至泡沫破裂。 - 艾夫斯的乐观则基于对企业资本支出（CapEx）结构性转变的洞察，认为AI投资并非简单的投机，而是企业为获得长期竞争力而进行的必要战略投入。这种“第四次工业革命”的叙事，旨在强调AI对生产力提升的长期、颠覆性影响，从而合理化当前的高估值。 投资者应如何权衡AI“早期阶段”和“泡沫”两种截然不同的叙事？ - 关键在于区分技术潜力与短期估值。AI作为底层技术，其长期颠覆性毋庸置疑，但这不代表所有相关公司都能成功变现，或其当前估值被完全合理化。 - 投资者应关注那些拥有强大护城河、清晰商业模式且能将AI技术有效转化为盈利能力的“第二梯队”和“第三梯队”公司，而非仅仅追逐头部概念股。 - 需警惕“资本支出”被过度解读为纯粹的增长信号，部分资本支出可能包含防御性投入，或仅反映了少数巨头的垄断性投资，而非全行业健康扩张的体现。 除了直接的AI芯片和软件，哪些“第二、三级衍生产物”可能提供被低估的投资机会？ - 网络安全： 随着AI应用扩散和数据处理量激增，网络攻击面扩大，AI驱动的网络安全解决方案将成为刚需，市场规模有望爆发式增长。 - 数据基础设施与管理： AI模型的训练和部署依赖海量高质量数据，这将推动对数据存储、传输、治理和标注工具的需求，相关基础设施和平台公司将受益。 - 垂直行业AI应用： AI与传统行业的深度融合，如医疗保健（药物发现、诊断）、工业制造（智能自动化、预测性维护）和金融服务（风险管理、个性化服务），将创造大量定制化AI解决方案的市场机会。