Strategy公司比特币持仓达629,376枚——超过特斯拉、Coinbase和Marathon Digital的总和
新闻要点
根据2025年8月18日的美国证券交易委员会（SEC）备案文件，Strategy公司再次向其企业金库增持430枚比特币（BTC），此次收购耗资约5140万美元，平均每枚比特币价格为119,666美元。此次增持使Strategy的总比特币持有量达到629,376枚，总收购成本达461.5亿美元，平均每枚比特币成本为73,320美元。今年以来，Strategy的比特币收益率已达25.1%。 此次收购通过其市价优先股计划的收益进行融资，凸显了该公司持续利用资本市场扩大比特币持仓的策略。Strategy是全球最大的企业比特币持有者，其持仓量显著超过特斯拉、Coinbase和Marathon Digital等其他主要上市公司。截至8月17日，Strategy的比特币持有量占比特币总流通供应量的3%以上，巩固了其作为市场关键机构力量的地位。公司表示将继续灵活地利用其mNAV框架，在mNAV低于2.5倍时发行普通股以偿债和支付股息，而在mNAV较高时则主动发行股票以收购比特币。
背景介绍
Strategy Inc.（MSTR）是一家软件公司，但因其积极的企业级比特币投资策略而在加密货币市场中享有盛誉。自2020年以来，该公司持续通过发行股票和可转换债券等方式，将筹集到的资金投资于比特币，旨在将比特币作为其主要储备资产，并以此提升股东价值。这一策略使其成为全球持有比特币最多的上市公司，远超其他行业参与者。其财务表现与比特币价格高度关联，公司甚至为此引入了“市场调整后资产净值”（mNAV）框架来指导其资本市场活动和比特币收购决策。
深度 AI 洞察
Strategy公司持续激进的比特币积累策略对更广泛的加密货币市场和机构采用意味着什么？ - Strategy公司作为最大的企业比特币持有者，其持续增持行为不仅是其自身信念的体现，更是对其他机构投资者的一种强力信号。它表明即使在当前市场环境下，大型企业也可能将比特币视为重要的储备资产，这可能加速更多企业将比特币纳入其资产负债表。 - 这种大规模的集中持有，尤其是在市场波动时期，可能加剧比特币的价格波动性，因为Strategy的买卖行为本身就能对市场产生显著影响。然而，它也为比特币提供了一定程度的机构需求支撑，潜在地为其价格设定了更高的“底线”。 - 该策略的成功或失败，将直接影响其他寻求效仿的企业。如果Strategy的比特币投资回报持续积极，将鼓励更多机构效仿；反之，若遭遇重大亏损，则可能遏制机构投资兴趣，从而影响比特币作为“数字黄金”的长期叙事。 Strategy公司以mNAV为基础的灵活股权发行策略，如何影响其长期财务健康和投资者对其股票的看法？ - 这种策略使Strategy的股权表现与比特币价格高度绑定，有效地将其股票变成了一种杠杆化的比特币投资工具。当比特币价格上涨时，mNAV上升，公司可以以更有利的价格发行新股来购买更多比特币，形成正向循环；但当比特币价格下跌时，mNAV下降，发行股票可能变得不那么有利，甚至可能面临流动性压力。 - 对于投资者而言，这意味着购买Strategy股票不再是传统意义上的软件公司投资，而更多是对加密货币市场方向的押注。这吸引了特定的风险偏好型投资者，但也可能疏远了寻求稳定现金流和传统增长模式的机构投资者。 - 这种策略的风险在于，它使公司高度依赖比特币市场的流动性和波动性。如果比特币价格长期低迷，公司可能无法以有利条件发行股票，从而限制其增长策略，甚至可能面临债务偿还压力，尽管管理层声称可以利用低mNAV时发行股票来服务债务。 考虑到Strategy对比特币的高度集中押注，主要风险点是什么？监管变化或宏观经济逆风可能如何影响这种模式？ - 价格风险集中： 最直接的风险是比特币价格的大幅下跌。尽管Strategy的平均成本为73,320美元，但如果市场进入熊市，可能导致巨额未实现亏损，侵蚀其资产负债表，并可能引发市场对其偿债能力的担忧。 - 监管风险： 全球加密货币监管环境仍在不断演变。任何对加密货币交易、持有或作为企业储备资产的限制或更严格的税收政策，都可能直接影响Strategy的商业模式和比特币估值，从而对公司业绩造成负面冲击。 - 宏观经济逆风： 在高通胀、利率上升或经济衰退的宏观环境下，风险资产（包括加密货币）往往表现不佳。如果全球经济面临重大下行压力，投资者可能转向更安全的资产，导致比特币价格承压，进而影响Strategy的投资组合价值。 - 市场流动性风险： 尽管比特币市场流动性良好，但Strategy持有超过3%的流通供应量。如果公司需要快速清算大量比特币以满足债务或其他需求，可能会对市场造成显著冲击，并导致自身以不利价格出售。