穆迪首席经济学家警告：特朗普的移民政策正在“增加成本和通胀”
新闻要点
穆迪首席经济学家马克·赞迪警告称，特朗普总统的移民政策，包括每日驱逐约750名移民，可能导致美国通胀率从目前的2.5%上升至明年初的近4%。赞迪将通胀上升归因于外国出生劳动力减少和整体劳动力增长停滞，这导致劳动力市场趋紧，进而增加了建筑、农业、零售和养老护理等行业的成本。 尽管白宫否认驱逐行动导致通胀，并强调其重点是利用国内劳动力，但包括史蒂夫·摩尔在内的一些经济学家也对潜在的劳动力短缺表示担忧。赞迪认为放松移民限制有助于降低通胀。此前的警告包括德意志银行在2025年6月指出移民限制可能造成比关税更严重的负面供给冲击，以及赞迪本人在8月初对美国经济可能陷入衰退的担忧。消费者信心在8月份也因通胀担忧而意外降温。
背景介绍
2025年，特朗普总统的移民政策，特别是每日驱逐750名移民的行动，正面临经济学家日益增长的审查。这一政策是在通胀持续存在和劳动力市场紧张的背景下实施的，美国劳工部报告称，7月份生产者价格指数（PPI）大幅上涨，这是自2021年以来的最大涨幅。穆迪首席经济学家马克·赞迪长期以来一直对美国经济轨迹持谨慎态度，此前曾警告称美国经济正处于“衰退边缘”，并指出经济数据令人失望。 此外，德意志银行在2025年6月也曾警告，持续的移民打击可能对经济造成比特朗普关税更严重的负面供给冲击。这些警告与消费者信心下降相吻合，因为通胀担忧再次浮现，给家庭信心带来压力。特朗普政府则坚持认为，其重点是利用国内劳动力的“未开发潜力”，并指出所有就业增长都流向了本土美国工人。
深度 AI 洞察
特朗普政府为何在已知潜在经济影响的情况下，仍坚持其严格的移民政策？ 表面上，政府强调“利用国内劳动力潜力”和“本土就业增长”，但这可能仅是次要目标。主要驱动力可能是为了巩固其核心选民基础，兑现竞选承诺，并利用移民议题作为政治筹码。通过强调边境安全和执法，政府在政治上得分，即使这可能带来短期经济逆风。此外，劳动力市场的结构性变化可能被视为推动自动化和国内工资上涨的催化剂，这符合其“美国优先”的叙事，即便牺牲了部分经济效率。 移民政策对美国长期经济结构和国际竞争力有何深层影响？ - 劳动力供给的持续紧缩，尤其是在特定低技能但关键的行业，可能迫使企业加速投资自动化和人工智能，从而提高资本密集度而非劳动密集度。这可能在初期推高成本和通胀，但长期可能提升某些行业的生产效率和利润率。 - 创新力和创业精神可能受损。移民在美国的创新和新企业创建中扮演了重要角色，限制移民可能导致人才流失，削弱美国的长期增长潜力。 - 全球供应链的重构。如果美国劳动力成本因移民政策而显著上升，部分依赖低成本劳动力进口的行业可能面临生产转移或竞争力下降的压力，影响美国的贸易平衡和全球供应链地位。 对于投资者而言，此通胀压力和劳动力市场变化预示着哪些新的风险与机遇？ - 风险： 持续的劳动力成本上涨将侵蚀企业利润率，特别是那些高度依赖移民劳动力且难以快速自动化的行业（如餐饮、酒店、农业、部分服务业）。此外，若通胀失控，美联储可能被迫采取更激进的紧缩政策，增加经济衰退风险。 - 机遇： 自动化、机器人和AI解决方案提供商将迎来显著增长机遇，因为企业寻求技术替代劳动力。此外，专注于提高现有劳动力效率、技能培训和远程工作技术的公司可能表现优异。投资者应关注那些能够有效管理劳动力成本或通过技术升级实现生产力飞跃的行业领导者。