OpenAI的萨姆·奥特曼认为AI泡沫正在形成，行业支出激增
新闻要点
OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼认为人工智能市场正在形成泡沫，尽管他也承认AI是“很长一段时间以来最重要的事件”。他将当前的市场动态与20世纪90年代末的互联网泡沫进行了比较，当时的泡沫导致纳斯达克指数大幅下跌。阿里巴巴联合创始人蔡崇信、桥水基金的瑞·达利奥和阿波罗全球管理公司的托斯滕·斯洛克等其他专家也表达了类似担忧，斯洛克甚至认为当前的AI泡沫比互联网泡沫更大。 尽管AI投资领域存在担忧，但Constellation Research首席执行官雷·王指出，更广泛的AI和半导体投资基本面依然强劲，但承认存在投机资本追逐基本面较弱的公司的现象。近期中国初创公司DeepSeek以极低成本发布R1推理模型，进一步加剧了泡沫担忧。文章指出，OpenAI的年度经常性收入今年有望突破200亿美元，但仍未实现盈利。其最新的GPT-5模型发布遭遇阻碍，导致公司为付费客户恢复了GPT-4的访问权限。尽管如此，投资者对OpenAI的信心依然强劲，该公司正在准备以约5000亿美元的估值进行60亿美元的股票二次销售。奥特曼还透露OpenAI计划在数据中心建设上投入数万亿美元，并有兴趣收购谷歌的Chrome浏览器。
背景介绍
OpenAI是人工智能研究和部署领域的全球领导者，以其生成式AI模型（如ChatGPT和GPT系列）而闻名。萨姆·奥特曼是OpenAI的联合创始人兼首席执行官，也是人工智能领域最有影响力的人物之一。当前，人工智能领域正经历着前所未有的投资热潮和技术迭代，导致许多公司估值飙升，行业支出巨大。这引发了市场对潜在“泡沫”的担忧。 2020年代中期，全球对人工智能技术的兴趣和投资激增，大型科技公司在研发和基础设施方面投入了数十亿美元。这种狂热与20世纪90年代末的互联网泡沫（最终导致纳斯达克指数大幅下跌）形成了对比，促使业内人士和经济学家开始评估当前AI投资的合理性。
深度 AI 洞察
当前AI估值泡沫的深度和广度是否被市场充分理解？ - 萨姆·奥特曼等行业领袖的警告，以及托斯滕·斯洛克指出AI泡沫可能比互联网泡沫更大的观点，表明市场对AI领域过度投机的担忧并非空穴来风。然而，雷·王等人的观点也提示，AI的基础设施（如半导体）和长期趋势依然强劲，泡沫可能集中在某些“感知潜力”而非坚实基本面的公司。 - 对于投资者而言，这意味着需要进行极其细致的区分：哪些公司是真正受益于AI长期趋势的“基础设施”或“应用层”领导者，哪些只是被纯粹的投机热潮推高的“概念股”。缺乏盈利能力（如OpenAI本身）且市值惊人的公司，其估值逻辑面临严峻考验。 面对潜在泡沫，资本流向将如何演变？对大科技公司和初创企业有何不同影响？ - 如果泡沫破裂，资本将迅速从投机性、高估值的初创企业撤离，转向拥有强大护城河、稳健盈利能力和清晰AI战略的大型科技公司。像OpenAI这样虽然收入可观但仍未盈利的巨头，其融资能力和估值将面临更大挑战，需要证明其商业模式的可持续性。 - 此外，AI模型训练成本的下降（如DeepSeek的案例）可能进一步压缩初创企业的竞争优势和估值空间，使得资本更倾向于投资那些能够提供差异化技术或拥有独特应用场景的公司，而非仅仅是“又一个LLM”的玩家。 OpenAI的战略扩张（如硬件、脑机接口、收购Chrome）是否是应对泡沫风险的策略性举动？ - 奥特曼将OpenAI的战略扩展到硬件、脑机接口和社交媒体，以及考虑收购Chrome，这并非单纯的技术追求，而很可能是其在AI核心业务面临利润压力和市场竞争加剧背景下，寻求多元化收入来源和构建更广阔生态系统的防御性与进攻性举措。 - 在AI领域日渐趋同且训练成本下降的趋势下，拥有消费者触达渠道和差异化硬件产品将成为新的护城河。收购Chrome可能意味着OpenAI试图控制一个主要的互联网入口，将其AI能力直接集成到用户界面，从而避免被现有平台“管道化”的风险，确保其长期在AI价值链中的主导地位。