分析师称，数十亿美元的以太坊等待解除质押，可能增加ETH的抛售压力
新闻要点
根据Bitwise分析师的观点，以太坊解除质押队列的不断增长可能会给ETH带来抛售压力。截至周五，以太坊验证器退出队列中的ETH数量达到历史新高，约855,158 ETH，价值约37亿美元。解除质押的增加可能是由于市场不确定性，投资者将资产转移到风险较低的资产或套现。 以太坊网络限制了可解除质押的ETH数量，以防止大规模验证器退出。目前的队列预计需要15天才能清空。Bitwise高级投资策略师Juan Leon指出，解除质押队列的增长可能导致ETH近期回调，尤其是在质押型ETH（如stETH）以折扣价交易时，这会引发风险削减、对冲甚至清算，进而导致现货ETH抛售。 此外，他提到，随着解除质押队列的增长，借入ETH的成本如果飙升，可能导致“stETH循环交易”不再有利可图，交易者将通过退出头寸和出售ETH来偿还贷款，从而产生同步抛售压力。尽管存在这些担忧，Leon也谨慎表示，解除质押数量的增加不一定预示着ETH价格会持续下跌，但可能像“稳定供应”一样持续施压价格，如果新需求不足以抵消的话。
背景介绍
以太坊（Ethereum）是市值第二大的加密货币区块链平台，采用权益证明（PoS）共识机制。在该机制下，持有者可以通过“质押”其ETH代币来验证交易和保护网络，并获得奖励。质押的ETH通常有解除质押的限制，以维护网络稳定性。近期以太坊价格曾接近历史新高，但在宏观经济不确定性和美国生产者价格指数（PPI）数据高于预期后有所回调。
深度 AI 洞察
解除质押队列增长的深层驱动因素是什么，除了表面上的市场不确定性？ - 表面上是市场不确定性，但更深层的原因在于宏观经济逆风（如美国PPI数据高于预期和地缘政治紧张）对加密货币整体风险偏好的抑制，促使投资者从高风险资产中撤离。 - 关键在于部分DeFi策略，尤其是“stETH循环交易”的利润空间受到挤压。当借贷ETH的成本上升，或stETH与ETH的锚定偏离加大导致其作为抵押品的价值下降时，这些杠杆交易将变得无利可图。交易员被迫平仓并出售现货ETH以偿还贷款，这构成了系统性抛售压力的核心。 - 这反映了加密市场内部复杂衍生品策略对基础资产价格的放大效应，而不仅仅是简单的现货供需关系。 如果这种解除质押趋势持续，对更广泛的DeFi生态系统和Layer 2解决方案会有何第二层次影响？ - stETH等流动性质押衍生品（LSD）的持续折价可能导致DeFi借贷协议中的抵押品清算风险增加，特别是在以stETH作为抵押物的场景下，这可能引发连锁反应，冲击DeFi的稳定性。 - 投资者对LSD的信心可能下降，影响其在DeFi中的采用率和TVL（总锁定价值），从而削弱以太坊生态的流动性和创新活力。 - 尽管Layer 2解决方案理论上独立于主网质押情况，但如果ETH价格因抛售压力而持续下跌，将影响整个以太坊生态的信心和开发者吸引力，从而间接影响Layer 2的增长潜力。 - 长期来看，若解除质押成为常态，可能会迫使以太坊社区考虑调整质押奖励机制或解除质押效率，以维持网络吸引力。 以太坊基金会或主要质押提供商可能如何应对解除质押带来的持续抛售压力？ - 以太坊基金会可能会通过官方沟通渠道，强调网络健康和未来发展路线图，以增强投资者信心并鼓励长期质押。 - 可能会有关于网络升级的讨论，例如潜在的协议改进，旨在优化质押体验或提高网络效率，从而间接增加ETH的需求。 - 大型质押服务提供商可能会推出新的产品或服务，例如更灵活的解除质押选项、更高的年化收益率（APR）或与DeFi协议的深度集成，以吸引新的质押者或鼓励现有质押者继续锁定资产。 - 然而，由于去中心化的性质，任何重大协议层面的改变都需要社区广泛共识，这通常是一个漫长而复杂的过程。